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파월의장의 기자회견과 매파적 FOMC 결과, 약세

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파월의장의 기자회견과 매파적 FOMC 결과, 약세



미국 증시는 장 중반까지 6 월 FOMC 경계심리로 약세흐름을 보인 가운데, 6 월 FOMC 에서 조기 금리인상을 시사함에 따라 10 년물 금리가 상승하고 달러화 강세 출현 등으로 하락 압력이 심화된다. 다만, 이후 파월 의장의 ‘테이퍼링 문제 논의에 대한 논의’ 기자 회견 발언을 소화하며 성장주를 중심으로 반등에 나서면서 낙폭을 만회하며 마감(다우 -0.8%, S&P500 -0.5%, 나스닥 -0.2%)하였다.


6 월 FOMC 에서 연준은 기준금리 및 자산매입 프로그램 규모를 동결하였으며 초과지준금리(IOER, 0.10%→0.15%), 역레포금리(0.0%→0.05%)는 인상하였다. 2021 년 경제성장률(6.5%→7.0%), PCE 인플레이션(2.4%→3.4%), Core PCE 인플레이션(2.2%→3.0%)은 상향하였다. 점도표상 중간 값은 2021년과 2022년에 0.1%로 제시했으나, 2023년 중간값을 0.6%로 제시하면서 2023 년에 2 차례 금리인상에 나설 것임을 시사하였다.


6 월 매파적(통화긴축선호적)이었던 FOMC 결과 발표 이후 주식시장 약세, 금리 상승, 달러 강세 등이 동반 출현한 것은 파월 의장의 기자 회견에 비롯된 것임을 알 수 있다. 파월의장은 높은 인플레이션이 연준의 예상보다 오래 지속될 수 있지만 올해가 지나면 해소될 것이라고 전망한 점은 연준은 일시적인 인플레이션 쪽으로 여전히 무게를 두고 있는 것으로 볼 수 있다. 또한 향후 테이퍼링을 단행하더라도 시장에 정책 변화를 미리 제공할 것이며, 테이퍼링 시점도 일정보다는 진전 속도에 달려있다고 강조했다는 점은 연준의 정책 변화는 데이터 의존적으로 진행될 것임을 시사한다. 점도표상으로도 예상보다 이른 시점인 2023 년 금리 인상으로 예고했으나, 향후 실제 금리에 대한 예측치가 아니라고 언급하였다. 이는 시장참여자들로 하여금 점도표에 대한 지나친 의존을 경계하라는 신호로 해석할 수 있다. 따라서 이 같은 파월 의장의 발언은 6 월 FOMC 가 예상했던 수준의 매파적인 결과로 받아들이게 만들면서 16 일 미국 증시가 장 후반에 반등한 요인이었던 것으로 판단한다.



한국 증시 전망



한국 증시는 달러 강세, 시장금리 상승 등 6 월 FOMC 이후 나타난 외환 및 채권 시장 변화에 영향을 받아 약세 압력을 받을 것으로 예상한다. 전거래일 미국 증시가 파월 의장의 발언을 긍정적으로 해석하면서 장 후반 낙폭을 만회하긴 했으나, 금리, 달러 등 매크로 환경 변화에 한국 증시가 상대적으로 더 민감하게 반응하기 때문이다. 또한 금일 원/달러 환율 급등세가 예상된다는 점을 감안 시 외국인 수급 여건도 우호적이지 않을 것으로 전망한다. 다만 매파적이었던 6 월 FOMC 가 예상했던 수준이었으며 과잉 유동성 장세 종료까지는 시간이 남았다는 점, 경제 정상화 기대감은 여전히 유효하다는 점에 주목할 필요가 있다. 이는 금일 국내 증시에서 업종 무관한 자금 유출이 아닌 개별 이슈에 따른 업종 간 순환매를 지속하게 만들면서 전반적인 증시 하단을 지지 시켜줄 것으로 판단한다.

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